宇轩配资对话纳斯达克副主席：中企仍有赴美上市意愿，期待迎接更多AI企业

近期，全球IPO复苏进程引发关注，纳斯达克交易所无疑在聚光灯下。今年9月，纳斯达克拟修改规则，提高上市企业的最低募资要求。

11月9日，纳斯达克副董事长兼全球资本主管鲍勃·麦库伊（Bob McCooney）在全美华人金融协会（TCFA）年会期间接受了第一财经的采访。

麦库伊表示，今年IPO市场的复苏由多层因素推动。从地区分布来看，亚洲继续成为国际业务最主要的增长动力，“今年以来仍有66家中国企业在纳斯达克IPO，虽规模多集中在600万~700万美元，但作为全球第二大经济体，中国企业的上市需求仍将持续。”

值得一提的是，近期关于OpenAI可能在未来两年寻求上市的传闻不绝于耳。麦库伊也称，纳斯达克是最佳的上市地，未来愿意欢迎更多人工智能（AI）企业上市。

中国等亚洲地区成最快增长点

今年以来，IPO活动明显复苏，亚洲地区表现不俗。主导IPO的行业包括医疗健康（占纳斯达克上市公司总数近三分之一）、金融科技、加密货币、支付服务、移动出行、全球消费、软件科技、自动驾驶等。

麦库伊表示，从地区分布来看，亚洲继续成为国际业务最主要的增长动力。他回忆说：“我在2008年刚接手国际业务时，几乎所有赴美上市的公司都是来自中国，连续十年都是如此。”此后，资本流开始向东南亚迁移，诸如Grab这样的公司成为标志性案例。如今，日本与韩国所在的东北亚成为增长最快的区域。

具体而言，纳斯达克今年新增的日本IPO数量几乎翻倍，今年已有5~6家日本企业在纳斯达克IPO，同期韩国公司也有稳定的储备。

此外，欧洲在金融科技、移动出行领域的上市兴趣升温，中东地区被视为潜在增长市场。麦库伊给出的数据显示，目前已有约120家来自中东地区的企业在纳斯达克上市。

麦库伊还表示，当前美国仍是中国企业重要上市地，不少企业的一级市场投资人仍有美国退出的需求，而且对于开拓北美市场的企业而言，美国也是关键目的地。

麦库伊称，在今年于纳斯达克上市的中国企业中，医疗健康领域仍保持较高上市意愿，生物科技企业在中国香港市场表现亮眼，但部分仍会选择赴美上市。此外，部分中国企业通过SPAC合并、直接上市等多元路径登陆纳斯达克，去年年末也有小马智行（Pony.ai）、文远知行（WeRide）等企业成功挂牌。

相对于纽交所，纳斯达克一直对上市企业的财务要求更低、周期短。其科技股的定位，对科技股溢价显著，能给予AI、自动驾驶、新能源等赛道企业更高估值，因此也吸引不少选择赴美上市的中国科技创新型企业。据悉，2024年中国公司在美股纳斯达克上市数量达到52家，再创历史新高，比高峰期的2019年的29家还多。

麦库伊认为未来将形成新的格局，中国作为第二大经济体以及企业家精神仍占据重要地位；东南亚地区保持活跃，东北亚则成为下一波新增长点，“私募股权支持的企业预计明年将成为纳斯达克IPO的重要力量，AI企业也是纳斯达克重点争取的上市资源。”

力争吸引更多AI企业

AI企业也是目前纳斯达克重点争取的上市资源。近日，不断传出OpenAI可能会在2027年IPO的消息，其成立三年的ChatGPT业务即将达到10亿用户，仅今年，来自数百万客户的订阅收入就接近100亿美元。

“我们当然欢迎OpenAI来纳斯达克上市。”麦库伊称，“我认为纳斯达克是每个公司的最佳选择。我们希望纳斯达克是AI企业的天然家园。”

当前，AI企业的融资需求越来越大。超大规模企业AI与数据中心资本支出正迈向每年4500亿美元规模。2026年预计产生约7250亿美元运营现金流，手持流动资产超3500亿美元，但持续的两位数资本支出强度正压缩自由现金流转化率。企业纷纷转向债券市场，2025年甲骨文发行180亿美元债券，Meta发行300亿美元债券，谷歌在欧元和美元市场融资240亿美元。其中，Meta首创 “Beignet模式”私人融资，通过表外合资企业为数据中心项目融资273亿美元，该模式有望被更多企业借鉴。

麦库伊表示，投行将和相关企业合作，探讨如何利用商业银行渠道和股票、债券资本市场等进行融资，“纳斯达克则为二级市场交易提供了平台，更多AI企业可能会进行IPO。”

全球数据中心与AI基础设施建设将成为规模宏大且持续的资本市场事件。摩根大通测算，相关建设及配套供电设施的总成本可能超5万亿美元，部分咨询机构甚至预测全球AI相关资本支出将达7万亿美元。如此庞大的增长需求，需要公开资本市场、私人信贷、另类资本提供者乃至政府的多方参与。

在全球交易所竞赛中保持竞争力

事实上，企业IPO活动如火如荼，也是一场全球交易所之间的竞争。今年以来，香港交易所显然成为全球焦点。

2025年以来，香港IPO市场持续高歌猛进，近期IPO规模已达到2164.74亿港元。这是自2021年的高峰后，时隔4年香港IPO再次突破2000亿港元。当前，排队的企业仍有近200家。今年港交所很可能跻身全球IPO规模的前三。

麦库伊称，企业赴境外上市有香港、东京、伦敦、纳斯达克等多个选项，纳斯达克致力于成为企业的首选上市平台。

“纳斯达克与香港交易所等全球交易所存在竞争，通过优化流动性、提升服务质量、升级技术等方式吸引企业，同时也存在技术合作等协同空间。”他说道。

为了遏制市场长期饱受争议的“注水上市”现象，纳斯达克今年进行了被称为“20年来最严苛的规则调整”。

今年9月，纳斯达克宣布提议修改上市标准，并表示正将拟议规则提交给美国证监会（SEC）审核，获批后将立即实施。修订后的标准包括：最低公众持股量市值1500万美元（目前为500万美元），适用于根据净利润标准在纳斯达克上市的新公司；对存在上市缺陷且上市证券市值低于500万美元的公司，加快其停牌和退市流程。对主要在中国运营的新上市公司，公开发行募集资金最低要求调整为2500万美元。

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